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秋高气爽，凉风习习，空气中弥漫着桂花的芳香。走在桂花树下，走在皎洁的月光里，心弦总会被一种莫名的思绪拨动，泛起一抹遥远的乡愁。

遍阅古人吟咏桂花的诗词，似乎只有月亮才是桂花最好的衬托。“中庭地白树栖鸦，冷露无声湿桂花。今夜月明人尽望，不知秋思落谁家？”嗅着桂花的馥郁清香，凝眸夜空中的一轮皓月，就着如水的月光，默诵王建的《十五夜望月》，夜风拂过，树影婆娑，真有一种“桂子月中落，天香云外飘”的诗意感受。

附近的公园里有一片桂林，有金桂、银桂、丹桂等多个树种，特别是几棵四季桂，长年开着淡黄的花，星星点点，令人赏心悦目。常常踏着一地月色在林中散步，走乏了，在林中长椅上坐下来，闭上眼睑，聆听秋虫唧唧，闻着桂花的氤氲馨香，不禁心旷神怡，顿生“人闲桂花落，夜静春山空”之感，生活中的烦恼一下子烟消云散，真是月下赏桂花，别有一番情趣。

小时候常去外婆家，几十里路程，或坐船，或乘车，一会儿功夫就到了。远远地，首先映入眼帘的，总是外婆家门前的那棵高大的桂树，浓密的枝叶如撑出的一把巨伞。桂花盛开，满枝层层叠叠，芳香四溢，沁人心脾。

外婆在树下铺上篾席，用长长的竹竿敲打着枝叶，桂花便如雨点一样扑簌簌地落下来，这时候的我喜欢光着脚丫跳到篾席上，任由缤纷的桂花落在脸颊上，脖领里，恣意把玩这些小小的精灵。

外婆用筲箕将桂花端到河边洗干净，用麻梗编成的帘子摊晒在阳光下。晒干后的桂花一分为三，一部分成了桂花茶，一部分用糖和蜂蜜腌渍在坛子里，在腊月里做桂花糕的底料。外婆将剩余的桂花塞进枕套里，便成了我们睡觉用的桂花枕。

外婆的桂花糕是极好吃的。她将大米、糯米掺杂在一起磨成米粉炒熟，加入腌渍过的桂花、面粉、白糖、油和水拌合搅匀，放进一个特制的木盘，用擀面杖压平，再放进锅里蒸熟。然后将木盘翻过来，热气腾腾的桂花糕便整块地躺在簸箕里，冷却后切成小小的方块，就成了清甜爽口的桂花糕了，至今想起来，仍然会舌上生津，充满向往。

“无人得似天工巧，明月中间种桂花。”如水的月光下，听外婆讲月宫里的那棵怎么也砍不断的桂花树，心里常常被嫦娥的传说深深吸引，便想外婆门前的桂花树这么粗，这么高大，应该也是月亮里的树吧！

二十年前外婆去世，那棵桂花树也因为舅舅扩建房子砍掉了。但记忆深处的月亮，还有月亮里的桂花树，却如同慈祥的外婆一样，在我的心里，从来就不曾走远。

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做任何交易之前首先必须了解当地的交易规矩。

就好像人们在打麻将之前首先要约定一下和牌的规则，以及定下算番的方法。中国人喜欢打麻将是举世闻名的，全国各地麻将盛行，但是游戏规则并不统一。假如你去一个不熟悉的地方出差，晚宴过后当地的朋友邀请你打几圈麻将，如果不事先搞清楚当地的麻将规则，即使你的牌技再好，你也不可能赢到钱。

当然，如果是别人故意输给你，则另当别论，我在十几年之前就曾经有过一次这样的经历。

那年我去浙江出差，晚饭后主人盛情邀请我打几圈当地麻将，我虽然从小就会玩麻将，那是在农村过暑假时和农村的孩子打麻雀牌学会的，但水平实在一般。当地的麻将规则和上海不同，我完全不懂他们的算法，只知道和牌，算钱是他们的事情。由于那天晚饭时，接受主人的敬酒多喝了几杯，脑子已是昏昏沉沉，不知道那天晚上的牌是怎么打的，也记不清楚牌局是何时结束的。第二天起床后，我发现上衣口袋里有一大把的人民币，把个口袋塞得满满的。我找到那位主人问这是怎么回事？他说这全是我昨晚打麻将赢的。

那年我在某企业做领导，手中有一些小权。浙江的这家企业有求于我，于是那天晚上我的麻将水平就超常发挥。关于这种麻将有一个专用名词叫“业务麻将”，“业务麻将”说白了就是行贿和受贿的代名词。我一向对这类把戏深恶痛绝，故从此以后，我再也没有和任何业务上的伙伴打过麻将，也一直拒绝和上级领导玩类似的游戏。直到有一天我意识到如果不参与此类游戏，不遵循此类潜规则你就无法在官场或商场上混下去的时候，便坦然离开了那个圈子。

据我所知，中国各地，乃至世界各地的交易市场的交易规则都不尽相同，各有各的特色。比如中国内地的股市有10％的涨停板限制，而香港的股市则没有，因而香港股市的波动更加剧烈一些，风险程度也和内地股市不同。我们在从事交易活动之前，首先要了解清楚当地的交易规则。然后才能入场交易。现在许多交易市场和交易代理商为了吸引客户，一般都会开设模拟交易账户，供有交易意向的潜在客户模拟操盘。我认为这是一种比较好的入门学习和熟悉交易环境的方法。我自己在做任何一种交易之前，首先会做上一、二个月的模拟交易，通过模拟交易熟悉即将正式交易的对象，收效很好。

在金融、证券及期货交易市场，没有人会故意输钱给你，会往你的口袋里塞钱，只有盯着你的口袋，希望从里面掏钱的和你一样贪婪、一样冷酷无情的投机交易者。谁胜谁负都将在市场交易中一见高下。其中，谁掌握的交易规则更多一些，谁就将掌握更多的主动权。而那些对交易规则无知或一知半解的交易者，注定要被赶尽杀绝。

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惭愧！做了十六年的期货，以前我贯彻理念是“随波逐流”，这也就造成了在期货交易中的纠结！虽然也坚持了一些不错的理念使得自己略有小成，但也终究没能有大的突破！

在这个父亲节，突然间觉得自己不能在随波逐流了！必须有定性。成为一个有目标的人！

有些事情是可以提早有个大致判断的，而且成功的概率比较高。比如金融危机时候沪铜的暴跌，从历史经验判断沪铜指数从22405上涨到45760是大概率事件，仅仅市场的反弹就可以到达此位置。天然橡胶指数从8689上涨到19840也是大概率事件。可惜由此判断并未能把他当做目标坚定执行。而是采取随波逐流的办法反而利润率大减。

对于黄金已经有了1070美元/盎司的判断了，那么就勇敢地持仓。即使市场突破高点那将会提供另一个更好建空头仓位的机会。我相信黄金的暴涨将会为我们提供很好抛空的机会。

棉花玉米的大涨造成了对大豆用地的挤占，大都在未来会有较好的做多机会。

白糖价格数年的大涨对白糖种植面积的增加会有很好的引导作用。对于2011——2012年度白糖的跌势可以有合理的预期，如果白糖价格创新高那将是很美妙的事。

虽然今天对于白糖未来下跌幅度的预期还不明确，国际国内大涨势头依旧，太棒了，涨吧，越涨（种植利润越高）才能越吸引更多的土地、资金、劳动力进入白糖种植，那将有很好的做空机会。

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在写此文之前，我想先说明一下为什么我现在对于微观层面的交易技巧和交易策略不愿过多的提及，而更愿意与人交流宏观层面的问题。

不是说我不熟悉微观交易，在我走出校门之前，执着于交易的技巧讨论，说实话，我尝试过很多技巧、策略，也对它们的优劣做过详细的分析对比，但绝没有一个技巧或策略是可以常胜不衰的，它们要么适用于某一些特殊阶段，要么是需要苛刻的前提条件，而且每种技巧或策略都需要配合交易员自身的心理特质才能够显现出效果。因而，同一种技巧，在不同的人用来效果可能天差地别。市场上没有所谓的高手，高手只是找到了适合自身特点的交易策略和技巧罢了。

我曾在学生时代不停的在网络上寻找交易高手，虽然结果不甚理想，但行为却从未中断。最近一段日子的历练，使我慢慢懂得了上面的道理，也能体会到了为什么真正的“高手”不愿现身说法的原因。因为他们知道自己的成功不可能简单的在别人身上复制，说不定还会起到反作用。著名期货投资人士张拥军就在婉拒交流邀请时说过这样的话：“我不想用我的思想去影响别人，每个人都是独一无二的。”看似高傲，但却是至理名言。

因此，我也把更多的交流冲动投入到了宏观层面的讨论上来，以下的这篇感悟即是如此。

这次的欧债危机，让我想明白了一些问题，虽然在这次危机中损失不小，但也不能说完全没有收获。经历是一种潜在的财富，可如果不能将它的作用发挥出来，那它只能永远的潜伏于未来的未来，而在通向未来的路上，也只能使自己无数次的跌倒在同一处。

由于当前的宏观局势不稳，我将更多的精力放在了对宏观事件的解读上，对此，我的同事们非常不解，认为过多的关注消息面是不成熟的表现，作为产业研究员把自己负责品种的基本面看好就行了。针对这种情况，我有一些自己的想法：

1、关于宏观面和个别商品基本面的关系：

做期货产业研究的经常说的一句话是，作为期货标的物的商品有着它本身内在的价值，期货的价格只是围绕着它的价值做着往复波动，可能会在某段时间处于升水状态，也可能在某段时间处于贴水状态。但时间不会持续太久，总会在未来回归商品的内在价值（逼仓除外）。因而，产业研究员就自然而然的把研究的目标定在了产业研究（即商品的内在价值研究上），在他们看来，把握住了商品的内在价值的长期运动趋势，就算是把握住了趋势，进而掌握了期市盈利的钥匙----基本面向多，中长线做多；基本面向空，中长线做空。

这样看上去感觉确实是期市趋势运作的真理，我曾在一段时间内也很信奉这样的运作思路，刻苦钻研我所负责的商品基本面。但在经过了这回的欧债危机后，面对前期盈利的消逝及亏损的增加，迫使我重新思考这个逻辑的正确性，毕竟，市场永远是正确的。

在我现在的认知水平看来，对于这种貌似正确的逻辑推理，我觉得是犯了“不识庐山正面目，只缘身在此山中”的整体与局部性把握的错误。我认为，在这个逻辑之前，缺少了一个源头---宏观基本面。这个逻辑的顺序应该是“宏观基本面决定单个商品基本面，单个商品的基本面决定商品期货的长期价格走向，进而决定我们该朝哪个方向来下单子”。

记得在欧债危机即将全面爆发的4月上旬，市场上最看多的两个品种螺纹钢和PVC，当时它们的基本面确实不错，螺纹期价有铁矿石价格飙涨的推动，PVC则是在电石价格及电价上调的连续冲击下再次奔过8000大关。可随后，欧债危机全面爆发，同时，屋漏偏逢连阴雨，中国政府貌似不合时宜的地产调控政策再次放大了市场的恐慌情绪。商品全线跳水，螺纹和PVC亦未能幸免。

也许有人还会说，螺纹的需求在国内地产调控后就算是废了，而且铁矿石也出现暴挫，所以基本面变了，期价下跌很正常。那么，我想说说PVC，虽然国内地产调控对房地产业打压很厉害，但在房产新政前，大量的新开工和已竣工住房对PVC的需求那是有增无减，同时，国内能源体制改革，电价、水价、天然气价等未来将不断上调，煤炭行业严打，电石涨价将是中长期的趋势，PVC成本不断抬升也将是中长期的趋势。但即使是这样，PVC仍然在本轮商品大跌中两次近乎跌停，最大下跌幅度近乎20%，也就是说即使你当初的仓位控制在33%，在接近最低点时，你的账户也已经进入了强平程序---真的很的可怕。也就是说，即使你真的看对了，但由于你已经出局，所以后期的上涨和你无关了。

最近，我的同事经常说我怎么老是过多的关注消息面，只有新手才会把精力放在消息面上。你应该多多看看你所研究品种的基本面。对于这点，我打个简单的比方：如果有一桶水，水里有一个可以浮在水面上的小球。我们将水看做是宏观面，小球看做是商品，而小球露出水面部分的最高点所对应的海拔高度看作是商品可能上涨的高度。那么，这个小球的密度和入水体积以及表面的摩擦系数等指标就是商品的基本面了，因为它的好坏就决定着这个商品的基本面的好坏，进而在一定程度上决定着小球露出水面部分的最高点所对应的海拔高度。但是，这种小球质地的决定毕竟对高度贡献有限。真正对其起决定性作用的是水桶中水面的高度。

在水桶完好，水面平静的时候，小球的质地确实是决定了单个品种的基本面的好坏，进而决定着它相对于别的品种的海拔高度。

但前一阶段的状况就是，水桶底部被外力凿了一个洞，以致水面迅速下降，你小球质地再优秀，海拔高度的下降也是无法避免的。

而近期，随着各国意识到了问题的严重性，开始采取各种措施进行救援，虽然桶底的漏洞没有补上，但救援措施就像是在给桶里面注水，因此，注水和漏水的速度对比就决定了现阶段商品价格的涨落。而对这两个速度的现实反映即是宏观消息面。

2、当前如何来把握势：

产业研究员指导交易时最讲求的是“势”，在一般的情况下，即水面平稳的时候，势的把握可以通过商品基本面（上下游、供求、产业链）的研究，或者技术面的分析来判断。但在当前这种非常时期，以上两种方法即显得力不从心了。此时如何把握市场的势，最简单，最直接的办法就是看市场的主流资金的态度和市场大多数投资者预期（关于这一点有违市场总是少数人赚钱的真理，我会在适当的时候做详细阐述），因为在宏观经济环境动荡不明的时候，主流资金的做盘方向和人们的预期的作用将在此时被成倍放大。

拿这次欧债危机来说，既然索罗斯凭借着美国的支持敢于做空欧元，那就是有备而来，他们的团队相对于其他投资者来说就像是正规军和老百姓之间的关系，即使老百姓的钱数百倍于它们，但还是无济于事，因为老百姓缺乏有效的组织动员。因而，此时以索罗斯为首的国际投机资本就是主力，它们的方向就是主流资金的方向（前提是其他国家的政府不像香港那样明火执仗）。而市场预期则掌握在两股势力手里，一是索罗斯，二则是各国急于救市的政府。主流资金方向明确，此时的变数也就存在于市场预期了，因为如果预期逐渐趋于一致，那么就相当于把老百姓都组织动员了起来。

预期怎么看---宏观消息面，虽然真真假假，但不论可信度有多少，它都代表了一方势力的意愿即预期。记得在5月7日，原油第三根大阴线的次日，我们研究部门开了一个行情讨论会，领导问了我商品还能涨不，做为一向以死多头自居的我说不会，理由很简单，市场预期高度一致：看空。我当时看遍了几乎所有的财经网站，唱多的新闻舆论不及一成。后面，我在5月11日收盘后说股市有反弹，并通过OA发给公司全体成员，但那波反弹最低到最高只有107点，当时我犯了一个很大的错误就是，只看部分媒体舆论有转向，而把宏观政策及政府意图抛在了一边。当时的宏观政策面还没有完全转向，一直到了5月13号，温总理天津讲话，政府才露出那么点维稳的意思。后面慢慢出台的一些缓和政策才使得大盘最终探出了2481的“阶段性”底部。在这期间，过去的那些加息、收流动性等言论逐渐被淹没，甚至连中央最下狠心的地产调控都出现了些许动摇（地方细则）。因此，反弹随之出现了。有的人说这反弹是技术上要求的，说这话的人要么无知，要么别有用心。之前连续大跌所有技术指标都失效了，还哪来的技术要求。唯一的解释就是宏观消息面的渐转柔和。

综上，在系统性风险占主流的当前，对势的把握只能是看政策导向、核心媒体舆论以及主流资金的动作方向、力度、频率。因此，大盘及商品当前也只能是看弱势反弹，因为政府还在犹豫中不时出台着紧缩性的调控政策，市场面对利空的反应还是非常剧烈，过分理解（美国非农数据，匈牙利事件），整个市场的恐慌情绪还在蔓延而非收敛，绝大多数投资者的预期还是非常悲观，索罗斯还在穷追猛打而未受到太多的抵抗。只有当这5个因素中的3个甚至更多出现转变，我们下能放心的说（进水速度大于漏水速度了）。而等到什么时候水桶底部的漏洞被堵住了，水面平稳了，小球本身的质地才会重新走到核心位置。这就是我理解的为什么永安期货在已有研究所的基础上还要在北京在建立宏观经济研究院的重要因素。

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